自2006年以来,房价一直处于高位运行,同时,随着国家四万亿的经济刺激计划的实施,大量的资金进入了房地产市场,本文正是在这个现实基础上主要分析房地产信贷波动和房价波动的关系,利用误差修正模型分析信贷在短期和长期对房价的影响大小,在此基础上使用VAR模型具体分析二者的因果关系,以及量化影响的程度,并得出相应的结论。
在金融体系同质化和顺周期化的假设下,利用动态宏观模型分析信用扩张、房价波动对金融稳定的影响后得知:在低利率政策下,信用扩张可能迅速推高房价;反之,当信用极为宽松时,利率的提高使得高企的房价瞬间暴跌。同时,我国房价波动越来越受到数量型货币工具而不是利率的影响。较小冲击、较大冲击、巨大冲击所带来的损失分别由企业、银行、全社会承担;金融稳定性依次减弱,直至银行破产或发生金融危机。而银行反馈机制放大了上述反应。
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